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金融体系对创业投资管理与咨询的作用及意义

金融体系的作用很大，当然它对创业投资管理与咨询的意义也不可小觑。

在经济运行中激励问题之所以存在，不仅是因为相互交往的经济个体的目标或利益不一致，而且是因为各经济个体的目标或利益的实现受到其他个体行为或其所掌握的信息的影响。金融体系的这个特点能激励创业投资管理与咨询的发展。比如创业投资管理与咨询中所有权和控制权的分离就产生了激励问题。解决激励问题的方法很多，具体方法要受到经济体制和经济环境的影响。金融体系所提供的解决激励问题的方法是股票或者股票期权。金融体系的信息提供功能意味着在 创业投资管理与咨询上，不仅投资者可以获取各种投资品种的价格以及影响这些价格的因素的信息，而且筹资者也能获取不同的融资方式的成本的信息，管理部门能够获取金融交易是否在正常进行、各种规则是否得到遵守的信息，从而使金融体系的不同参与者都能做出各自的决策。一个稳定的金融系统才能对创业投资管理与咨询提供强有力的竞争力，才能应对各种潜在威胁，因此金融体系应该具备稳定能力，对创业投资管理与咨询产生积极的影响。金融体系不稳定的代价是非常严重的。首先，定价体系的紊乱会扰乱创业投资管理与咨询的交易秩序，破坏正常的生产活动；其次，社会信用会受到影响，创业投资管理与咨询活动难以正常进行，从而影响投资进而经济的增长。综上所述，金融体系对 创业投资管理与咨询的意义重大，在创业投资管理与咨询中金融体系不可缺少。

创业板上市咨询公司的地区差异性分析

创业板上市咨询公司的地区分布特征基本上和经济带的发展差异相符，东部地区上市公司数量多，平均股本规模和市值大，融资能力强，新兴行业的上市公司比例大。

从全国来说，创业板上市咨询是东强西弱，而就是从东部地区来说，也呈现出京粤强、上海弱的局面。在创业板上市咨询公司中有24家来自于广东省，占全部创业板上市咨询公司的19.51%。广东超过北京成为创业板上市咨询公司数量最多的省份. 广东能在创业板上市咨询公司数量上夺冠主要受益于省域经济规模大以及发达的民营经济。多个城市贡献了创业板上市咨询资源，最终使得上市总数高居各省榜首。从深圳、汕头和珠海以及厦门在创业板上的表现看，传统经济特区在培养新兴产业上走在国内城市前列。以深圳为例， 创业板上市咨询公司数量和创业板上市公司数量均排名各大城市前列。深圳企业上市公司数量众多主要在于深圳中小企业活力充足。为实现西部大开发的战略目标，加快西部地区的经济发展，缩小地区差异，创业板上市咨询公司的资源也在逐步向西部倾斜。西部省份中创业板上市咨询公司最多的是四川省，贡献了5家创业板上市咨询公司。陕西排在第二位，有4家创业板公司。此外重庆和甘肃各有2家，内蒙古和新疆各1家。创业板诞生近一年来，至今仍有贵州、西藏、云南和宁夏没有企业登陆创业板。迄今为止, 创业板上市咨询过会率较低的省份主要有上海、安徽、山东等;深层次的问题则是民营经济活力的匮乏。

PE股权投资大攻略

马克思经典的经济学原理理论：一旦有适当的利润，资本就胆大起来；高收益必然伴随着高风险。PE股权投资通常需要经历3-5年的投资周期，属于中长期投资，会面临各种不可预测的风险。

PE股权投资主要投资于未上市企业的股权，属于一级股权市场范畴，并作为策略投资者的角色参与投资标的的经营与改造，最终通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 PE股权投资主要有以下几个特点：1、在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私下协商形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。2、多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。PE股权投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。目前PE股权投资的主要渠道：1、银行机构，目前与银行私人银行部合作的都是国内知名顶级PE大机构，产品参与起点较高，基本在千万级别附近;2、信托公司，部分信托公司如平安信托有自己的金融产品部，采取自发自销形式，一般门槛300-500万不等;3、第三方理财机构，代理品种较少而精，对客户的针对性较强;4、PE管理人，客户可直接选择向PE机构购买，但会面临品种选择少。 PE股权投资，适时降低收益率预期，提高风险意识，同时挑选优秀的PE股权投资管理人，才能让投资者获得满意的回报。

私募股权投资能获取较高收益的原因

私募股权投资是目前国内热门的话题，大部分投资者可以讲对其既熟悉又陌生。对其熟悉，是因为当前广大媒体对私募股权投资的追捧，媒体通过各种渠道对受众进行的狂轰滥炸。对其陌生，是因为目前国内多数私募股权投资人，对其基本运作方式以及其与私募证券投资基金等概念的区别并不清楚。鉴于当前国际国内私募股权投资基金表现活跃，本文就私募股权投资的运作原理及为何能获取较高收益的原因做更进阶的了解。私募股权投资之所以能获取较高的收益，原因主要有两点。首先，私募股权投资不仅仅提供狭义的货币形态资本，其同时也提供企业家才能这个生产要素。在不考虑其企业家才能的情况下，单纯地用货币形态资本做除数，得出的收益率就会较高。私募股权投资最大的一个特点就是要介入公司的管理，而不仅仅是帮助 私募股权投资的被投资人获得发展所需的货币资本。私募股权投资在介入后，会利用自身管理学、金融学、市场学等多层次的专业知识帮助被投资企业稳健有序地发展，而这部分管理技能是很多处于初创期和成长期企业的管理层所不具备的。上述情况的发生，就是缺乏私募股权投资对其修理的原因。私募股权投资能获取较高收益的第二个原因就是成功地将资本与企业家才能这两项生产要素有机的结合了起来，产生了1 + 1 > 2的效果。20世纪初期，资本与劳动力这两项生产要素的紧密结合是促进当时生产力飞跃的一个重要原因。在21世纪初，资本与企业家才能这两项生产要素的有机结合再次创造了巨大的生产力，其中一个重要体现就是私募股权投资的兴起。 私募股权投资收益高的原因基本就是这两个，私募股权投资虽然能获取高额利润，但是在进行投资的时候也需要谨慎。

创业投资管理与咨询的三大问题

创业投资管理与咨询存在三大问题，其一，投资时间偏短，增值服务较少。投资企业到创业板上市平均投资时间为2年4个月，时间相对较短。当前，不少VC/PE和券商直投从投资到退出的时间不到1年，企业很难在有限的时间内为企业提供较为充分的增值服务。其二，创投机构与私募股权基金行为同质化。来自深交所研究所的一组调研显示，在对长三角地区6家创业板公司和创投公司的调研中，创投机构平均投资金额、平均持股比例为2481.77万元、6.32%，与私募2280.79万元、6.11%的水平相差不大。创投机构平均投资市盈率11.09倍，比私募股权基金的平均投资市盈率高。另外创投机构的投资收益率7.18倍，并不与私募股权基金6.93倍的投资收益率有实质性区别。另外，券商直投绑定保荐券商存在利益输送嫌疑。在券商直投投资的20余家创业板公司中，只有两家公司的券商直投公司不是其保荐券商的子公司。可见，券商直投与保荐券商的绑定有明显的利益输送嫌疑，也不利于券商直投作为专业的投资公司来培育和孵化新兴行业。 创业投资管理与咨询存在着这三大问题，需要解决。

正确看待创业板上市咨询公司的规律

创业板上市咨询市场开启两年多来，整体业绩保持了快速增长，因此也吸引了大量投资者的参与。很多投资者对创业板上市咨询公司未来业绩的成长抱有较高的期望，但部分创业板公司在上市后业绩却出现了大幅下滑。作为投资者而言，该如何看待创业板上市咨询公司的业绩波动现象？从企业成长的规律来看，创业板上市咨询公司大多数处于企业成长期阶段，业绩波动正是这个阶段企业的重要特征之一。创业板上市咨询的市场主要定位于成长阶段中的中小企业。大部分创业板上市咨询公司由于起步阶段资源有限，一般都集中于单一业务、单一区域、单一产业环节或单一客户，时刻面临着行业波动、区域市场萎缩、上下游环境变化等外部冲击，业绩容易出现起伏。同时，公司发展中也容易遭遇瓶颈，如单一业务的公司会受制于细分行业市场的饱和，单一区域的公司业务会受限于区域的市场容量等等，业绩也会因此出现下滑。面对瓶颈，企业会寻求转型，以现有业务、技术、经营区域为基点，向新领域扩展。转型一旦成功，业绩将出现爆发式增长，但转型需要大量的投入和必要的转换时间，且如果失败，企业亦可能遭受致命打击，从此“一蹶不振”。转型成功的关键在于企业的持续创新能力。只有持续创新的企业，才能在遭遇各种瓶颈和不确定性时，进行各种调整，寻求技术、市场、管理上的突破口，发现新的业绩增长点，实现新一轮的高速成长。投资创业板上市咨询公司应该注意哪些问题，首先，投资者应树立价值投资的理念，理性看待创业板上市咨询公司股票“三高”现象。其次，投资者应认识创业板上市咨询公司的成长规律，正确看待创业板公司的成长性问题。再次，投资者应充分了解创业板公司信息披露的内容，密切关注创业板上市咨询公司的各项风险提示。正确看待 创业板上市咨询公司的规律，充分了解创业板公司的各项风险内容，评估自身的风险喜好和承受能力，选择适合自身的投资品种，避免盲目投资。

PE股权投资：重塑秩序进行时

PE股权投资模式的魅力，2000年深圳发生了一件日后改变整个行业的事情：传说要推出创业板了。该消息虽然一等差不多10年才兑现，但在深圳却催生了大大小小上百家的创投公司。

不过PE股权投资模式也有中国特色的风险。比如一些炒股和炒房的短线资金也成为PE基金的LP，但显然这类资金很难满足PE股权投资的长线投资需求。其中的办法是提高募资门槛，单个LP出资最少1000万元，然后按照整数倍追加，以此筛选出“合格投资者”。从去年开始，银行理财方面关于PE、VC的产品销售情况日益下滑，不少银行甚至停止做 PE股权投资的销售渠道。”原因包括多方面，首先通常5+2或7+2的投资期限较长，而且在此数年期间，投资交易的透明度较差，银行方面也难以追踪。外资PE股权投资机构合伙人表示野蛮生长期间行业的恶意价格竞争，直接导致了二级市场买股票价格甚至倒逼PE私募股权融资价格。站在这个角度上，如果投资者手握现金，与其去做PE股权投资，还不如在二级市场上买股票更具有投资成本优势。另一外资PE股权投资机构也表示，国内万家PE股权投资的“疯狂景象”对整个行业来说并非健康生态，众多PE股权投资之间的竞争仍属低层次的同质化竞争，价高者得的原始恶性竞争对行业造成非常负面影响。在全球PE股权投资最成熟发达的美国，PE机构数量也仅千家左右，而且各有明确的行业分类，不同规模的机构的竞争层次也不同。 PE股权投资重塑秩序必将是要改革的。

私募股权投资的经济效应概述

我们知道,原始产权是混沌状态的产权,是所有权、占有权、经营权、使用权、受益权、处置权等多项权能的交合体。私募股权投资是一个全新的概念。产权由混沌状态向裂变状态演化,需要通过产权交易来完成。这一过程会促使“子产权对象”流向能有效作用于该对象的产权主体手中,使主体的潜能和优势得到充分发挥,从而使“总体产权”的效能最大化。这一过程,实际上是“子产权”在不同产权主体间的配置过程,也是产权“进化”的过程。

而私募股权投资本身就是产权裂变后的结合体,即将出资权能、融投资权能、培育企业权能、托管权能、中介服务权能等几种权能从产权总体权能中分离出来并加以有机结合的产物,相当于企业投资权能的再深化。产权裂变具有两大效应:一个是因不同主体形成不同架构而产生的激励、监督和协同效应,可以暂称为“架构效应”。如果产权裂变的起点是国有产权或俱乐部产权,那么“架构效应”将更进一步包含“体制效应”。一个是因产权主体的能力禀赋及其潜能的最大发挥而产生的“禀赋效应”。 “ 私募股权投资+产权市场”是一种新型生产关系随着资产的多样化,资产经营的内容和形式发生了重大转化,经济主体之间形成了不同于马克思所描述的“经典资本主义生产关系”。经济主体之间的关系不再是强势主体侵占弱势主体的“单赢”格局,而是互相配合,运营各自资产,使其价值最大化的“多赢”格局,是生产关系的创新。正是因为私募股权投资这种发展路程决定了 私募股权投资的经济效应是非常可观的，其带来的经济效应很大，在经济的发展过程中需要对私募股权投资加强管理及正确的运用，让它为经济服务。

创业板上市咨询公司业绩下滑的因素

随着2011年一季报公布， 创业板上市咨询公司业绩使市场信心普遍受挫，净利润同比负增长的有47家，占比达23%，其中有9家公司一季度净利润下滑幅度超过50%，下滑幅度超过30%的累计有18家。真正实现净利润增幅30%以上的创业板公司只有99家，还不足半数。今年上市的56家创业板上市咨询公司中，就有12家一季报净利下滑。纵观中小板和创业板上市业绩下滑的原因，基本上是由于以下几方面原因：一是原材料价格大幅上涨，导致成本大幅攀升；二是大客户订单急剧减少，部分公司对单一客户、单一市场依赖较为严重；还有些是由于上市后大举扩张，导致销售、管理和研发等费用支出大幅增长。据美林创业投资公司分析，通胀背景下，原材料成本和劳动力成本不断上升，严重挤压企业盈利空间。中小板创业板上市咨询在这样的经营环境下，难以保持业绩高增长。创业板上市咨询公司主要分布在新兴行业，也许本身己是行业中的龙头，但是地位往往并不稳固，其行业领先地位，多半还没有经受时间考验。而一旦净利润增长出现拐点， 创业板上市咨询公司业绩的波动要比大公司大。在劳动力和原材料成本不断上涨、人民币升值、银根进一步收紧等多方面因素的影响下，企业规模本来就不大的创业板上市咨询企业抗风险能力差的弱点也暴露无遗。在股市中，上市公司的高估值原因有二，其一是成长性溢价，其二是创新性溢价。所以高估值的问题就转化为创业板上市咨询公司的成长性和创新性之谜。理性看待企业的业绩波动更有益于正确认识创业板上市咨询。作为经济结构调整的重要推手，创业板可以被看作为优秀企业成长的摇篮，但并不直接等同于上市了就必定高增长。从目前创业板审核情况来看也是这样，管理层从总体的角度来看还是偏稳的，他们对稳定的持续的增长应该更为看重。在中国调整经济结构、转变经济增长方式的道路上， 创业板上市咨询的推出具有重要意义，对这一新生事物如何理性看待，对于创业企业的高成长特性如何挖掘，仍是市场下一步面临的课题。

PE股权投资乱象的原因

PE，私募股权投资的简称，是指通过私募形式募集资金，对非上市企业进行的权益性投资，目的在于推动公司价值增长，最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式出售持股套现退出的一种投资行为。合格的 PE股权投资如同“天使”能帮企业“点石成金”；可如今不少PE却偏离正轨，成了诈骗圈钱的“魔鬼”。打着PE股权投资旗号集资诈骗最终造成投资人血本无归的案件在近年来并不鲜见。通过媒体、推介会、传单、手机短信、非特定打电话等途径向社会公开宣传劝募投资，而不是向特定机构或者小部分富人募集资金，并向投资人承诺高额回报，这是非法集资案件的典型特征。“这类非法集资类案件中受损的投资者大多是普通群众，而非机构投资人。 PE股权投资是高风险行业，以高回报承诺向风险承受力低的中小散户募资，并不符合国际规范，但这类手法在中国却较为普遍。实际上，国内 PE股权投资乱象不仅仅出现在募资环节。在投资环节，一级市场上项目争夺愈演愈烈，投资泡沫化严重。在退出环节，勾结券商等中介机构，PE股权投资腐败利益输送等一系列问题也屡见不鲜。在中国大量PE股权投资为谋求上市套利，一味追求准上市项目，而将真正需要资金的中小企业排除在外。政府监管九龙治水，行业自律各自为政，PE机构无序竞争。”这是当前我国PE行业乱象的另一个写照，也是诸多乱象产生的根源。目前我国对于 PE股权投资行业的监管存在国家发展改革委、证监会、保监会等多头监管并存的问题。各部门有自己不同的标准，各地方政府的金融办在对PE的界定以及税收等方面的政策都各有不同，有些地区甚至将PE演化成为变相的政府招商引资工具。国家缺乏统一的准入标准和监管办法，加剧了市场的混乱。我国PE股权投资人队伍不成熟，也是导致PE股权投资行业畸形发展的原因之一。